案例共享10月国民经济运行数据全面改善，并一连9月以来的回暖趋向，出产、投资、消费根基出现出幼幅超预期的增长态势，经济缓中趋暖的趋向并无悬想，尤其是投资类政策效应的不休开释，短期经济反弹得到进一步确认，但思考到当局层面的积极疏导，以及双节成分的带头，国内经济内生增长动力不及，尤其是社会需要不及，牵累经济增长，暂暖长忧凸显，增长幅度必要持续向下建改。
社会需要仍显不及 经济持久隐患犹存
内需贡献率年内维持高位，进出口业务近几月也出现超预期增长，并没有对经济回暖产生牵累，并且9月和10月均出现显著的改善，但需要增长似乎经受不住仔细的斟酌。一方面，国内需要增长依然表此刻政策推动，根基以投资需要消化为主，而有效终端消费仍显不及，经济体需要的自我建复能力依然偏低；另一方面欧债；⑷毡疚；纫⒌母蠹洞送馐澜缇盟ネ嗽诜⒔，市场对海表需要动能的持久动能显著存在质疑。
首先，国内需要动能不及。固然国内社会零售总额出现了较快增长，同比陆续多月提升，但终端消费动力依然不及，除了上述的企业补库意愿强于库存消化表，PMI指数显示企业的出产动力也要大于新订单增长势头，注明企业对于未来的预期要强于现实消费需要，在企业单体自动去库存过程中，产制品库存依然出现上升对企业经营风险较大，侧面反映企业仍在增大产量增长来回补固定成本分摊，进而达到降低吃亏的成效，并且PPI增速依然偏弱，一旦消费预期没有兑现，库存压力（或产能过剩）将加剧，反过来又形成对消费抑造的恶性循环。若是观察限额以上消费品零售指标，会发现三点问题：一是对10月消费贡献***的是汽车，但与去年低基数有关（补助政策影响），不能反映汽车需要内容性回升；二是由于双节成分叠加以及年内假期交通用度降低，游览季节性成分要胜过往年，如食品饮料同比增速反弹至21.8%，石油制品消费增速比9月高点稍有回落，但依然处于年度较高水平，两者消费增长都不拥有可持续性；三是家电、服装类消费降落，更低于往年同期增长，进一步验证国内需要依然偏弱。
其次，海表经济依然存在风险。一则是美国大选尘埃落定，奥巴马胜选亦是切合市场预期，但美国“财政绝壁”问题日渐升温（财长、联储主席换届可能性增大），沉新燃起市场对经济衰退的忧郁，并且近期愈演愈烈的QE4预期更是起到了火上加油的作用；二是日本经济复苏不见起色，民多对野田内阁的支持率江河日下，野田忍痛遣散多议院，日本政局酝酿剧变，日圆；胪ㄋ趵Ь帜岩愿墓；三是欧债；醇纳萍Ｏ，酝酿新一轮的经济衰退；四是海表经济风险加大，资金面对壮大的回流压力，新兴市场国度不断存在表资撤离的风险，10月国内表汇占款新增萎缩至216亿元就是很好的例证（有央行节造结汇的原因，但“热钱”大幅表逃的迹象仍较显著）。以上原因都对我国出口产生较大压力，10月出口增长已经较上月出现下滑，笔者对峙前期概想，对国内出口增长持守旧态度，以为表需依然出现放缓趋向，中持久层面依然牵累国内经济的回暖趋向。
钱币面增长回落 侧面显示需要风险
与消费、表贸数据反映情况一致，钱币层面也显示国内经济活跃性出现下滑，社会有效需要并不旺盛。10月M2增速回落0.7个百分点至14.1%，M1的增速大幅降落1.2个百分点至6.1%，M1与M2增速之差再次扩大，显示存款活期化景象较弱，企业账面的现金流比例仍旧偏低，注明经济活跃性不高，尤其是MI的环比大幅回落更显示出社会有效需要动能不及，经济根基面存在持久隐忧。
同时，10月新增贷款也普遍低于市场预期，增量为5052亿，贷款余额增速也从上月的16.3%降落至15.9%，从结构上看，居民短期贷款增量大幅降落，比上月少增1400亿左右；企业中持久贷款占比进一步上升至33%，重要体现了基建投资的对资金需要的增长；单据融资再次削减732亿，而社会融资总规模中的未贴现的银行承兑汇票再度增长791亿元，与9月份阐发一致，显示银行信贷规模依然受到限度。从信贷结构的调整，还能够发现贸易银行有意增长中持久信贷的资产配置，注明在本钱金压力、信贷资产恶化以及利润查核的三大沉压下，贸易银行提高收益的意愿进一步加强，不休用中持久企业信贷来代替单据短期贷款以及居民按揭贷款，同样的事例在2010年上半年也能够找到（这也从侧面显示银行机构普遍对银行间流动性持相对乐观态度）。
经济持久增长隐忧风险在不休累积，甚至从肯定意思上来讲，此轮国内经济的短期反弹，是以当局为主导的表围投资推动与企业补库意愿的增长所致，并非社会有效需要推动，随着政策面的边际效应递减（或者政策刺激的需要预期没有兑），经济内生增长将再次受到沉创，必要市场赐与高度器沉。
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